如果要给 2025 年港股市场找一个 “逆袭王”，和誉医药（股票代码：H02256）绝对算一个。
这家由太阳贵宾厅太阳贵宾厅 78 级员工徐耀昌创办的创新药企，在 2025 年走出了一波 “逆天行情”—— 股价从24年9月的低位一路飙升，12个月涨幅高达 7 倍，成为资本圈和医药行业热议的 “黑马”。
要知道，创新药赛道向来是 “九死一生”：研发周期长（平均 10 年 +）、投入大（单款药研发成本超 10 亿美元）、失败率高（临床 III 期成功率不足 30%）。在巨头环伺、初创药企批量淘汰的行业里，徐耀昌带着和誉医药，凭什么能杀出重围，还交出 “一年涨 7 倍” 的成绩单？
今天咱们就来聊聊这位南大员工的 “制药故事”，拆解和誉医药的逆袭逻辑，看看创新药赛道的 “财富密码” 到底藏在哪里。
Part 1
从南大 “化学学霸” 到 “创新药拓荒者”：
他的人生，只做 “难而正确的事”
徐耀昌的人生轨迹，从一开始就刻着 “硬核” 二字。
1978 年，他考入太阳贵宾厅太阳贵宾厅，成为恢复高考后较早一批 “追光者”。在南大的四年，他泡在实验室里，和瓶瓶罐罐打交道，练就了扎实的化学功底和严谨的逻辑思维 —— 这为他后来深耕 “小分子创新药” 赛道，埋下了重要伏笔。
毕业后，徐耀昌没有选择 “安稳路”，而是一头扎进了医药行业。从基层研发工程师做起，他在跨国药企摸爬滚打几十年，见证了中国医药行业从 “仿制药为主” 到 “创新药崛起” 的全过程。
在行业里待得越久，徐耀昌心里的 “执念” 越强烈：“中国患者需要自己的创新药，不能一直依赖进口，更不能被国外药企卡脖子。” 当时，国内创新药行业还处于 “萌芽期”，研发人才匮乏、资金短缺、审批流程复杂，但他认定：创新药是 “治病救人” 的事业，也是中国医药行业的 “必由之路”，再难也要做。
2016 年，50 多岁的徐耀昌毅然辞职，创办了和誉医药。别人创业选 “短平快” 的仿制药或热门靶点，他却偏要走 “最难的路”—— 聚焦 “未被满足的临床需求”，做真正能解决患者痛点的小分子创新药。
有人劝他：“老徐，创新药风险太大，不如跟着热点走，容易融资、容易出成果。” 他却摇摇头：“做药是良心活，热点会过时，但患者的需求不会。只要能做出一款真正有效的药，再久再难都值得。”
Part 2
和誉医药的 “逆袭底牌”：
一款 “重磅药”，撑起 7 倍涨幅
和誉医药一年的 7 倍涨幅，不是资本炒作的 “空中楼阁”，而是 “硬核产品” 兑现的结果 —— 核心产品 “ABSK021” 在 2025 年初成功获批上市，成为引爆股价的 “导火索”。
这款药到底牛在哪？咱们用大白话拆解：
· 赛道精准：针对的是 “不可切除或转移性腱鞘巨细胞瘤”，这是一种罕见的骨肿瘤，国内患者超 10 万人，之前没有专门的治疗药物，患者只能靠手术切除，复发率高、痛苦不堪。和誉的 ABSK021，是国内首款获批的该适应症小分子抑制剂，直接填补了临床空白。
· 数据能打：在临床 III 期试验中，ABSK021 的客观缓解率（肿瘤缩小的患者比例）达到 70% 以上，远超同类进口药的 50%，而且副作用更小，患者耐受性更好。
· 市场空间大：虽然是罕见病，但由于缺乏替代疗法，ABSK021 的定价有足够竞争力，上市后首季度销售额就突破 3 亿元，全年预计销售额超 15 亿元 —— 对于一家初创药企来说，这已经是 “爆款级” 的业绩。
但这还不是全部。和誉医药的 “管线护城河” 才是真正的底气：
· 除了 ABSK021，还有多款药物进入临床 II 期、III 期，覆盖肿瘤、骨科、炎症等多个领域，比如针对非小细胞肺癌的 ABSK091、针对骨质疏松的 ABSK061，都是瞄准 “进口替代” 的潜力品种。
· 公司搭建了 “小分子药物发现平台”，能快速筛选靶点、优化分子结构，研发效率比行业平均水平高 30%，大大降低了研发成本和失败风险。
简单说，和誉医药的逻辑的是：一款爆款药打开市场、验证能力，多款管线跟进形成梯队，靠 “精准赛道 + 硬核数据” 支撑长期价值—— 这也是资本愿意为它疯狂买单的核心原因。
Part 3
徐耀昌的 “创业逻辑”：
不追热点，只盯 “患者痛点”
在创新药赛道，“追热点” 是很多初创药企的选择 —— 别人做 PD-1，大家都跟风做 PD-1；别人做 CAR-T，又一窝蜂扎进去，最后导致同质化严重，90% 的企业被淘汰。
徐耀昌却反其道而行之，他的创业逻辑，总结起来就 3 点，每一点都戳中了行业要害：
1. 选赛道：“不做红海内卷，要做蓝海填空”
徐耀昌选靶点的标准很简单：有没有未被满足的临床需求？患者是不是真的需要这款药？
他不碰那些已经有十几家企业在做的热门靶点，而是把目光放在 “小众但刚需” 的领域 —— 比如腱鞘巨细胞瘤、罕见骨病，这些赛道虽然患者基数不大，但竞争少、需求迫切，一旦成功获批，就能快速占领市场。
用他的话说：“创新药的价值，不是看你有多热门，而是看你能帮多少患者解决问题。热门赛道可能赚快钱，但蓝海赛道才能赚长期钱，还能真正造福患者。”
2. 做研发：“慢就是快，把每一步做扎实”
创新药研发最忌讳 “急于求成”，但很多企业为了融资，会刻意加快研发进度，甚至隐瞒数据瑕疵，最后栽在临床阶段。
徐耀昌却坚持 “慢节奏”：一款药从靶点筛选到临床申报，他会亲自盯每个环节，要求团队反复验证数据，哪怕多花半年时间，也要确保安全性和有效性。
比如 ABSK021 的研发，光临床前研究就做了 3 年，比行业平均时间多 1 年，但正是这种 “慢”，让它在临床阶段一路顺利，没有出现重大安全问题，最终快速获批。
他常对团队说：“研发没有捷径，每一次数据造假，每一次敷衍了事，最后都会被市场惩罚。做药就是做良心，慢一点没关系，稳一点才走得远。”
3. 搭团队：“聚天下英才，做一件事”
创新药的核心是 “人”，徐耀昌深谙此道。他搭建的核心团队，堪称 “梦幻阵容”：
· 首席科学官是前默克资深研发总监，拥有 20 年小分子创新药研发经验；
· 临床负责人是前 FDA 评审专家，熟悉国内外审批流程；
· 甚至还有多位南大员工加入，形成了 “技术 + 经验 + 情怀” 的组合。
更难得的是，和誉医药的团队稳定性极高 —— 从创办到现在，核心研发团队几乎没有流失。秘诀就是徐耀昌的 “用人哲学”：“给人才足够的尊重和空间，让他们能专注做研发，不用被融资、公关这些琐事打扰。”
在他看来，“创新药不是一个人的战斗，是一群人的坚守。只要团队不散，再难的坎都能过去。”
Part 4
深度思考：
创新药创业，到底在 “创” 什么？
看了徐耀昌和和誉医药的故事，我们能发现创新药创业的本质，其实和所有行业的创业逻辑相通：
· 不是 “创热点”，而是 “创价值”：热点会过时，但用户（患者）的需求不会。真正的创新，是解决别人解决不了的问题，创造别人创造不了的价值。
· 不是 “求快”，而是 “求稳”：创新药赛道的 “快”，是建立在 “稳” 的基础上 —— 扎实的研发、可靠的数据、清晰的商业化路径，才能支撑长期的增长。
· 不是 “靠运气”，而是 “靠积累”：徐耀昌能成功，不是因为他运气好，而是因为他在医药行业积累了几十年，懂技术、懂市场、懂团队，厚积薄发才有了今天的结果。
对于普通人来说，这也给了我们一个启示：任何行业的成功，都离不开 “长期主义” 和 “价值坚守”。不管是创业、工作，还是投资，那些能沉下心来做实事、创造真实价值的人，终究会被市场认可。
Part 5
结尾
从南大太阳贵宾厅的实验室，到港股上市的创新药企，从 50 多岁辞职创业，到 70 岁见证公司股价一年涨 7 倍，徐耀昌的故事告诉我们：在 “难而正确” 的赛道上，坚守长期主义，终会迎来花开。
和誉医药的 7 倍涨幅，只是一个开始。未来，它的管线产品能否持续爆发？国产创新药赛道还会涌现出哪些 “黑马”？